비트코인 주간 리포트: 공포 속 축적 경쟁과 수급 점검

시장 해석

현물 가격은 반등했지만 선물 펀딩비가 음수라 레버리지 롱 과열은 보이지 않았다. 한국 프리미엄은 평균 -0.82%에서 최신 +0.39%로 돌아서며 주간 말 수급이 조금 나아졌다. 다만 극단적 공포 구간에서는 작은 호재에도 방향이 쉽게 바뀔 수 있어, 현재 반등만으로 추세 전환을 단정하기는 어렵다.

온체인 해석

지난 7일 스펜트 BTC는 직전 7일보다 소폭 줄었고, 30일·90일 활성 공급도 함께 감소했다. 휴면 재활성화와 고래 경보가 모두 0이어서 대규모 분배나 급한 이동은 포착되지 않았다. 지금 온체인은 강한 축적 신호보다 조용한 관망과 소화에 더 가깝다.

리스크 워치

가장 큰 리스크는 ETF와 기업 축적 내러티브가 기대만큼의 실제 유입으로 확인되지 않는 경우다. 공포지수와 음수 펀딩은 숏커버 반등의 여지도 주지만, 동시에 포지션이 얇아 변동성이 커질 수 있음을 뜻한다. 온체인 경보가 비어 있다고 해서 안전하다는 뜻은 아니며, 강한 수급 전환이 나오지 않으면 반등은 쉽게 꺾일 수 있다.